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現(xiàn)金流是企業(yè)生存和運營的血液與保障，現(xiàn)金流一旦斷掉就像人沒有了水源，企業(yè)很快就會垮掉。今天小編特地整理了如何快速讀懂現(xiàn)金流量表相關(guān)問題，快來一起學習了解一下吧!

現(xiàn)金流是企業(yè)生存和運營的血液與保障，現(xiàn)金流一旦斷掉就像人沒有了水源，企業(yè)很快就會垮掉。今天小編特地整理了如何快速讀懂現(xiàn)金流量表相關(guān)問題，快來一起學習了解一下吧!

思考兩個問題：

1)我的現(xiàn)金和上期比是增加還是減少了?

2)我的“錢”都花在什么地方?(經(jīng)營 or 投資or 融資?)

回答了以上兩個問題，分析師通常會通過比較經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量和凈利潤的關(guān)系來分析企業(yè)的盈利質(zhì)量。

經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量反映的是日常經(jīng)營活動帶給企業(yè)的現(xiàn)金凈流量，是經(jīng)營性現(xiàn)金流入和經(jīng)營性現(xiàn)金流出的凈值反映。凈利潤，從損益的角度回答了企業(yè)本期是否盈利的問題，是所有收入抵減成本費用以及稅金后的凈利。其中，收入包括經(jīng)營性和投資性(投資收益)，成本費用包括付現(xiàn)成本以及非付現(xiàn)成本(比如折舊攤銷，一種經(jīng)濟學上的成本，他的形成是因為一次性支付購買設(shè)備或者無形資產(chǎn)，但是經(jīng)濟學上應該按照一定期間確認的成本)。

衡量一個企業(yè)盈利質(zhì)量很重要的指標就是經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量和凈利潤的比較。在極端條件下，假設(shè)公司的收入都是純現(xiàn)金收入(或者銀行入帳)所有的成本都是現(xiàn)金(或者銀行)付款，這種情況下凈利潤等于經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量。然而，大多數(shù)企業(yè)兩者不等的原因包括：

(1)收入非現(xiàn)金收入，比如存在應收帳款

應收帳期(DSO)越長，企業(yè)的客戶占用企業(yè)資金越多，對于企業(yè)都是一項成本，相當于企業(yè)在為客戶提供無息商業(yè)貸款。很多企業(yè)為了增加收入首先想到的辦法就是降低商業(yè)信貸門檻。資金的回籠速度還和企業(yè)的定價權(quán)以及在行業(yè)中處于上/下游有關(guān)。應收帳款對收入影響最典型的例子就是軟件外包行業(yè)，通過比較不同上市公司客戶構(gòu)成，帳期，壞賬情況，就能從側(cè)面了解到企業(yè)在同樣一個行業(yè)中定價權(quán)上面的差異。

(2)支出非付現(xiàn)成本

比如攤銷折舊以及期權(quán)費用(SBC)，很多企業(yè)用EBITDA(息前稅前扣除折舊攤銷前利潤)即未扣除攤銷折舊這種非付現(xiàn)成本的利潤來作為衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況，因為首先這個比率能扣除企業(yè)選擇不同會計政策(折舊攤銷年限等)影響;其次這些攤銷并沒有真正的現(xiàn)金流支出。然而，實際操作中，更多的企業(yè)會利用EBITDA來描畫一個Margin很高的企業(yè)，顯得公司的“護城河”很寬。不同行業(yè)，不同發(fā)展模式的企業(yè)單純拿出一個EBITDA來分析是沒有意義的，對于一個不斷靠并購發(fā)展的企業(yè)，單純的扣除攤銷特別是商譽的攤銷是值得商榷的。

(3)營運資金影響

營運資金占用包括預付以及預收等款項。首先，一個企業(yè)是否有預收和預付和企業(yè)的商業(yè)模式(Business Model) 是有關(guān)的。比如教育行業(yè)的新東方，典型的模式是先收學費再上課，因此預收帳款的變動一方面反映了企業(yè)未來的增長空間，因為預收款項會在服務提供的時候全部變成收入。預收款項的多少以及他們轉(zhuǎn)化成收入的速度直接反映了企業(yè)未來收入。因此，教育行業(yè)對預收款項的收取以及預收款的轉(zhuǎn)化率管理是對企業(yè)收入管理的核心。

凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流的關(guān)系在現(xiàn)金流量表中以附表的形式出現(xiàn)。通常來說，如果一個企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量能夠滿足他的資本性支出(CAPEX)就說明企業(yè)可以自己造血來維持企業(yè)的發(fā)展。如果一個企業(yè)的凈利增長大幅超過經(jīng)營性凈現(xiàn)金流增長，必須要對企業(yè)的資金回籠周期以及融資渠道進行了解，因為如果沒有融資(債券或者股東資本投入)支持，資金回籠出現(xiàn)問題時，企業(yè)早晚會耗盡賬面資金。

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